¿Cómo viene la semana?
. - De la siguiente manera:
1) El lunes comienza la venta de dólares de los bancos privados. Deberán bajar la posición de dólares que tienen en cartera, por decisión del Banco Central, esto implica ofertar unos U$S 2.000 millones al mercado. Parecería que los inversores del exterior todavía tendrían que comprar unos U$S 1.000 millones.
. - Las lebac a 48 días quedaron a una tasa del 34,25% anual. Para plazos superiores a los 75 días se ubican en el 30% anual. Los bancos por monto mayores a $ 100.000 no pagan más del 23% anual. La tasa de caución bursátil se ubica en el 30% anual a 30 días.
Hoy podría vender dólares a $ 21,50
. - Correcto, y colocarlo a 210 días al 28% anual. Eso te dejaría el tipo de cambio para fin de año en $ 25,00. El Rofex a fin de año te paga una tasa anualizada del 30,9%, y la posición diciembre de 2018 cotiza a $ 26,05.
Conclusión
. - El dólar Rofex está a un precio elevadísimo, o bien el Banco Central tiene que seguir subiendo la tasa.
¿Vos qué opinas?
. - Con el juego de pinzas de hacerle vender dólares a los bancos y con estos niveles de tasas, me parece que el dólar futuro debería bajar. No obstante, no lucen atractivas las lebac, ya que están muchos más atractivas las inversiones en bonos en dólares.
¿Cómo son?
. - Por ejemplo, compras un bono a 9 años como el Bonar 2027. Lo pagas a $ 2.160 y el título tiene un valor nominal de U$S 100, pero cotiza a U$S 99,00 en el mercado. Eso implica que pagas cada dólar a $ 21,82 cuando comprarlo en el mercado te cuesta $ 22,50.
¿Qué renta sacas?
. - El título te paga U$S 6,88 todos los meses de julio y enero hasta su vencimiento.
¿Por qué me conviene?
. - Hoy pones $ 2.160. Para fines de enero tendrás U$S 6,88 en el bolsillo. Si el título sigue valiendo la paridad de U$S 99,00. Te quedaran los dólares comprados a un precio de $ 20,40. Si el dólar en el mercado vale $ 25,00 que es muy probable, tu ganancia en pesos es del 22,5% en pocos meses.
¿Si este bono en lugar de valer U$S 99,00 sube de precio?
. - Ganaras más dinero, si baja tendrás que esperarlo.
El bono subirá o bajará
. - Creo que están dadas todas las condiciones para una suba de paridades en los bonos, pero el ejercicio lo hacemos con igual precio de paridad.
¿Como ves el dólar en esta coyuntura?
. - Creo que la devaluación del peso licuo la deuda que tiene el Banco Central (lebac + leliq + pases). Fíjate que las reservas al 27 de abril se ubican en U$S 56.623 millones, y el stock de deuda en $ 1.259.133 millones, esto no da un dólar de equilibrio de $ 22,24. Esto implica que el dólar se ira tranquilizando a futuro, el gobierno podría capturar más reservas, y disminuir el stock de deuda, esto no llevaría a un tipo de cambio de equilibrio por debajo de $ 22,00.
Para vos comprar dólares no es negocios en este escenario.
. - No me parece. Sin embargo, tampoco parece negocio comprar lebac, por ejemplo
Instrumento Tasa Tasa neta de IRF
Lebac a 100 días 29,15% 27,70%
Bono 2022 5,50% 4,68%
Bono 2028 7,50% 6,38%
Bono a 100 años 8,20% 6,97%
Si pensamos que la devaluación esperada es similar a la inflación, claramente hay que estar comprando bonos en dólares. Si a esto le sumamos la posibilidad de dejar de ser mercado de frontera, estaríamos mucho mejor.
Acciones
. - Las acciones no pagan el impuesto a la renta financiera. El índice merval cerró en 28.729 puntos, toco un máximo de 35.100 puntos. Si solo volvería al máximo alcanzado en enero, tendría una suba del 22,00%. Lo más atractivo pasa por las acciones.
El viernes se desplomaron
. - Si te vas a asustar no compres acciones. Las acciones son para esperar, tenes que tener las tres P, plata, paciencia y polenta.
No es polenta
. – Nos leen cada vez más mujeres.
Sigamos
. - El viernes las acciones bajaron porque se desplomaron los bancos, y había muchas operaciones apalancadas, esperando una suba con dinero prestado. El mix de la crisis cambiaria, suba de tasas y caída de las acciones, obligo a que muchos especuladores desarmaran posiciones. La plaza va quedando más limpia, con inversores genuinos, lo cual invita a comprar acciones, si tenías compradas invita a comprar para promediar precios. Lo que está claro es que es buen momento para ingresar, las acciones siguen estando a buen precio, y la ganancia potencial es más elevada que comprando lebac o bonos en dólares.
Cartera
. - Informe privado, no todo es gratis. También hay una cartera de bonos muy piola.
Piola es de viejo
. - Una cartera de bonos con mucha onda.
Ahora estamos mejor. ¿Cómo quedo el gobierno políticamente?
. - Complicado, las encuestas de opinión lo muestran en descenso tanto al presidente como a María Eugenia Vidal, pero hay que aclarar que estamos en el ojo de la tormenta y es natural que esto suceda. No será natural si siguen en esta posición en los próximos 60 días. Sera vital seguir las mediciones y ver qué sucede en el mes agosto, cuando ya estemos a un año de las elecciones presidenciales primarias.
Me das el cronograma electoral.
. - Como no
Cierre de los frentes electorales 11 de junio de 2019
Cierre de los candidatos 21 de junio de 2019
Primarias Presidenciales 11 de agosto de 2019
Elecciones presidenciales 27 de octubre de 2019
Segunda vuelta 17 de noviembre de 2019
Esto implica que estamos a 457 días de las elecciones primarias y 534 días de la elección presidencial.
Elisa Carrio salió a defender al presidente y acuso a un banco.
. - Todavía estamos esperando las cajas que venían de Estados Unidos para ajusticiar a los bancos argentinos en el año 2002. Carrio acuso a un banco de comprar dólares, y que queres que hagan los bancos, en especial si se especializan en la compra de monda extranjera para operaciones de comercio exterior. Creo que como sociedad no hemos madurado, y tenemos los políticos que nos merecemos. Parece que la próxima denuncia de Carrio será a una empresa láctea, y la acusará de vender leche.
Como ves al equipo económico.
. - El equipo económico es el presidente. El presidente dio la orden de vender dólares, de cambiar el plan monetario y cambiario, reducir el déficit fiscal, y no pedir más fondos en el exterior. Bajo el asesoramiento de la jefatura de gabinete. Los ministros son meros gerentes que administran las decisiones del presidente. Lo mismo sucede con el Banco Central, y pagaran caro la falta de independencia de este organismo. El presidente se equivoca no nombrando a un ministro que opere políticamente, sea socios en las ganancias, y no en las perdidas.
¿Quién fue el que más perdió en esta crisis?
. - Creo que los que más perdieron fueron:
1) El presidente del BCRA, perdió al 2 de mayo U$S 7.275 millones y los vendió a un promedio de $ 20,41. Durante el año 2018 compro U$S 8.281 millones a un promedio de $ 18,90. Me parece que para la corrida que tuvo vendió muy barato muchos dólares. Sospechoso.
. - Menos el presidente del Banco Central, los ministros son fusibles, y en la media que la economía se calme, me parece que tendremos un relanzamiento del gobierno, con menos ministerios, más austeridad y el equipo que pondrá en la calle es el que trabaje hasta las presidenciales 2019.
¿Las materias primas?
. - Te dejo estos 3 precios:
Soja julio $ 7.678
Maíz Julio $ 4.273
Trigo julio $ 6.011
Claramente son precios muy interesantes. Me parece que el maíz es el que tiene más posibilidades de suba, tenemos por delante la cosecha de maíz tardío que no será buena.
¿La soja se no complico con las lluvias?
. - Se viene una nueva revisión de rendimientos, las lluvias postergaron la cosecha y la calidad se vino abajo, estamos en problemas.
¿Qué dice Bigote?
. - Esta complicado, no pudo levantar a tiempo, va a tener perdida de rindes. Para salir derecho va a tener que vender a enero de 2019 que está en U$S 341,50, si vendes dólar futuro a $ 26,65 te da un precio de $ 9.101 la tonelada.
Más del doble que un año atrás.
. - Correcto, son precios muy altos, y hay que aprovechar para vender y comprar insumos, podes vender a futuro, y pagar insumos con cheques a igual fecha.
Bigote lo debe hacer con el banquero black
. - Correcto, no suman a nadie porque si son tres es asociación ilícita. La quieren toda para ellos.
Una tonelada de soja un ternero. Dos toneladas una vaquillona preñada.
. - Claramente los precios relativos están para aprovecharlos.
